VIDENSCENTER

Forventning om fortsat faldende renter i 2025, men ikke så meget som markedet

Februar 10, 2025

Mere stimuli til den syge patient værende Tyskland og Frankrig

Det blev til mere stimuli til den syge patient værende Tyskland og Frankrig og dermed hele EU, med en rentesænkning på 0,25% torsdag d. 30. januar 2025 fra ECB og Nationalbanken.

ECB bryder med FED ved at sænke rente i stedet for at gøre status quo, som forventet. Nationalbanken sænker ligeledes renten med 0,25%, også som forventet.

ECB og FED er ved forskellige knudepunkter, hvor økonoien i USA viser rimelige tegn på vækst mens inflationen endnu ikke er tilbage på FED’s target. I Europa er de økonomiske fremtidsudsigter betydelig mere dystre og der er priset yderligere tre rentenedsænkninger ind i 2025. Der er få stemmer der er til færre rentesænkninger
og dermed imod investorernes forventinger.

De “høgeagtige” medlemmer af ECB, der taler for en senere rentesænkning eller
færre rentesænkninger i 2025, er primært ført an af Isabel Schnabel, ECB’s tyske medlem og Robert Holzman fra Østrig. Ifølge Schnabel vil store rentenedsættelser ikke stimulere økonomien, da de ikke løser de underliggende strukturelle problemer.
Hun fremhævede, at hvis inflationen udvikler sig som ventet, vil ECB sigte mod et neutralt renteniveau, der hverken fremmer eller hæmmer den økonomiske vækst. Ifølge Schnabels vurdering ligger det neutrale renteniveau mellem 2 og 3 procent, og
det er klart i den høje ende af de forskellige vurderinger, der er af det neutrale niveau. Markedet tillægger udtagelserne fra Isabel Schabel stor værdi, dels fordi hun er det tyske medlem af ECB, og dels fordi ECB ofte på forhånd sender signaler om, hvad forventningen i ECB er til næste rentemøde, så markedet ikke bliver for overrasket.

Schnabel bliver støttet op af Holzman, der mener sidste inflationsprint i december på 2,4% er for højt målt mod ECB mål på 2,0%. ECB egne projektioner til inflation er 2,4% i 2024, 2,1% i 2025 og 1,9 i 2026.

Men hvad betyder torsdagens rentemøde så for dig? Renten på indlån i bankerne vil vi højst sandsynligt se falde med Nationalbankens rentenedsænkning, som det har været gældende ved de fire rentesænkninger i 2024.

FairRENTE er mindre “dueagtig” end markedet for resten af 2025 (se graf). Der er priset meget dårligdom ind i renteforventningerne og der er ikke plads til flere stigninger i inflationen, som hurtigt kan komme, eksempelvis som følge af Trumps progressive told og afgiftspolitik.