ECB har udgivet et arbejdspapir, hvor den neutrale rente er estimeret, og der er plads til yderligere rentesænkninger i 2025, men stadig usikkerhed på hvor mange

Konceptet omkring den neutrale rente er et teoretisk renteniveau, der hverken stimulerer eller begrænser den økonomiske aktivitet i eurozonen. Den neutrale rente bliver estimeret på baggrund af flere faktorer, som inkluderer vækst i den økonomiske produktivitet, demografiske trends og globale mønstre i opsparing og investeringer.

For dem der havde store forventninger til et klart signal fra ECB’s længe ventede arbejdspapir, vil der være en skuffelse, da der stadig er stor usikkerhed i udfaldsrummet for den neutrale rente. Er vi blevet klogere på hvor meget ECB vil sænke renten? Nej. Ikke med dette arbejdspapir. Blandt andet på grund af, at konceptet og den neutrale rente kan ændre sig over tid og gennem forskellige økonomiske modeller. Det er nemt at identificere forklarende faktorer ved at se tilbage, og næsten umuligt at forudsige dem i fremtiden, hvilket papiret bære præg af.

Med eller uden det seneste estimat fra ECB på den udelukkende teoretisk og konceptionelle neutrale rente, tror vi i FairRENTE på yderligere rentesænkninger i 2025, men ikke så mange som markedets yderligere 3 rentesænkninger.