August 8, 2025
Berlingske gør opmærksom på at markederne er rekordhøje og risiciene ulmer under overfladen.
Ifølge store banker ignorerer investorerne faresignaler som:
• Høj global gæld
• Geopolitiske spændinger
• Klimarisici og boligbobler
• Regulatorisk usikkerhed herunder tariffer
Er vi i en boble eller er det endnu en “buy-the-dip” langsigtet bull trend?
Ifølge Bloomberg advarede storbanker som Morgan Stanley, Deutsche Bank og Evercore for nylig om, at aktiemarkedet kan stå foran en betydelig korrektion. Deres analyser peger på, at S&P 500-indekset potentielt kan falde med 10–15 %, påvirket af faktorer som stigende told, vedvarende inflation og svag jobvækst.
FairRENTE vurdering. På trods af at markederne har haft en rivende stigning siden sidste korrektion i April, og at der nu er flere risikofaktorer herunder: overophedet vurdering, svag økonomisk underbygning og ugunstige sæsonmønstre, er det interessant, at eksperterne ser dette som en chance, ikke nødvendigvis som starten på noget langvarigt negativt. Også kendt som “buy the dip” muligheder. Simpelthen fordi den langtigtede bull trend stadig er intakt.
Samlet giver dette et billede af et marked, der er sårbart over for negative nyheder eller makroøkonomiske skift og det kan være en god forsikring at søge mod sikker havn. Både for at opnå kapital beskyttelse og for at have muligheden for at “buy-the-dip”.
FairRENTE holder øje med disse risikoindikatorer:
1. RSI (Relative Strength Index) 
overkøbt
2. VIX – “Fear Gauge” viser stabilitet, men også salgsmulighed
3. Værdiindikatorer – CAPE og Buffett-indikator 211% overprisning ift. bnp.
4. Yield Curve (Rente-kurve) Invers (US) signalerer recession
5. Tekniske indikatorer – MACD peger på skift som betyder salgsignal (kort sigt)
6. Margin Risk Indicator & Investorpåvirkning kontantbeholding på laveste i 12 år viser at investorer er “all-in”
I det følgende vil disse risikofaktorer blive uddybet og analyseret i forhold til det samlede risikobillede vi befinder os i.
Forklaring og analyse af de aktuelle risikofaktorer
RSI (Relative Strength Index) er en teknisk indikator, der bruges til at måle styrken og hastigheden af prisbevægelser i et marked, typisk over en periode på 14 dage. Den blev udviklet af J. Welles Wilder og bruges af både tradere og analytikere til at identificere mulige vendepunkter.
Hvordan RSI fungerer
Skalaen går fra 0 til 100
Over 70 → Markedet anses ofte som overkøbt → risiko for nedjustering/kursfald.
Under 30 → Markedet anses som oversolgt → potentiale for rebound/stigning.
Beregning:
RSI = 100 − [100 / (1 + RS)], hvor RS = gennemsnitlig gevinst / gennemsnitligt tab over perioden.
Formlen sammenligner gennemsnittet af opadgående og nedadgående prisbevægelser.
Hvordan tradere bruger RSI
Overkøbt/oversolgt signal
Over 70 → mulige salgssignaler.
Under 30 → mulige købsignaler.
Divergens
Hvis prisen laver højere toppe, men RSI laver lavere toppe, kan det signalere, at momentum svækkes (bearish divergens).
Omvendt gælder bullish divergens.
Trendbekræftelse
I stærke optrends kan RSI holde sig over 40–50 og stadig være “neutral”.
I stærke nedtrends kan RSI blive under 50–60.
Eksempel – aktuel situation
S&P 500 havde en 14-dages RSI på 76 i slutningen af juli → klassisk overbought niveau.
Kort efter indtraf en korrektion, hvilket følger mønsteret, hvor meget høje RSI-niveauer ofte efterfølges af prisfald.
VIX indeks – “Fear Gauge”
“VIX – markedets egen ‘fear gauge’ – ligger fortsat lavt, omkring 14. Det sender et signal om ro, men historien viser, at netop denne ro ofte går forud for pludselige stigninger i frygt og volatilitet. Sammen med stigende geopolitisk usikkerhed og bankernes advarsler mod overoptimisme, er det måske nu, man bør overveje en sikker havn i sin portefølje.”
Hvad er VIX?
VIX står for CBOE Volatility Index og måler den forventede volatilitet i S&P 500 over de næste 30 dage.
Det beregnes ud fra priserne på optioner på S&P 500, og det fungerer som et realtidsbarometer for markedets frygt eller ro.
Kælenavnet “fear gauge” skyldes, at VIX typisk stiger markant, når investorer frygter store kursfald – og falder, når markedet er mere roligt.
Hvordan læser man VIX-niveauer?
Under 15: Markedet er meget roligt, ofte for roligt (kan være tegn på selvtilfredshed).
15–20: Normal spænding, svarende til gennemsnitlig markedsusikkerhed.
Over 20: Markedet er bekymret – øget risikoaversion.
Over 30: Kraftig frygt og forventning om stor volatilitet (ofte under finansielle chok eller kriser).
Aktuel kontekst (august 2025)
(Bemærk: Tallene kan ændre sig dagligt – bør tjekkes live før opslag)
VIX ligger aktuelt omkring ~14, hvilket er lavere end det historiske gennemsnit (~20).
En lav VIX kan indikere, at investorer er meget afslappede – men netop perioder med lav VIX kan gå forud for pludselige stigninger, når nye risici rammer.
Hvorfor det er relevant i dit opslag om sikker havn?
En lav VIX midt i blinkende økonomiske og politiske advarselslamper kan betyde, at markedet undervurderer risikoen.
Historisk har mange store fald i aktiemarkedet været forudgået af perioder med ekstrem ro i VIX.
Kombinationen af lav VIX + høj politisk usikkerhed + banker, der advarer mod overoptimisme er et klassisk signal om, at man bør overveje risikoafdækning.
CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio)
Måler markedets pris i forhold til gennemsnitlig, inflationsjusteret indtjening over de seneste 10 år.
Aktuel værdi (august 2025): ca. 37,9, hvilket er betydeligt over det historiske gennemsnit på 31,1.
En høj CAPE indikerer ofte lavere fremtidige aktieafkast og øget risiko for korrektioner.
Buffett-indikatoren (Market Cap-to-GDP)
Udtrykker forholdet mellem aktiemarkedets samlede værdi og landets BNP.
Nuværende niveau (høj sommer 2025): omkring 209–211 %, hvilket ligger langt over det historiske gennemsnit på cirka 80–100 %.
En så høj værdi signalerer, at aktier er historisk overvurderede – flere prognoser viser endda forventede negative fremtidige afkast ud fra dette niveau.
Hvad betyder det for investorerne?
Indikator Risiko-signal Betydning for markedet
Høj CAPE kan ses som overværdiprisætning og derved øget risiko for lavere afkast fremadrettet.
Høj Buffett-indikator kan ses som en overvurdering og det giver en potentiel risiko for en markedskorrektion.
Sammen viser indikatorerne, at markedet befinder sig i et prisfyldt og sårbart niveau, hvilket styrker argumentet om at søge en sikker havn i form af kontant eller pengemarkedsfonde.
Rentekurven er invers
Rentekurven viser sammenhængen mellem renter og løbetider på obligationer med samme kreditkvalitet (typisk statsobligationer).
Den afbildes som en graf, hvor x-aksen er løbetid (kort → lang) og y-aksen er renten.
Den fungerer som et termometer for økonomiens tilstand og investorernes forventninger.
Tre hovedformer for rentekurven
Normal (opadgående)
Lange renter > korte renter.
Signalerer forventning om vækst og inflation på sigt.
Historisk “sund” økonomi.
Flad
Lange renter ≈ korte renter.
Markedet er usikkert om fremtidig vækst.
Inverteret (nedadgående)
Korte renter > lange renter.
Ofte et tegn på, at markedet forventer lavere vækst eller recession.
Historisk set har en inverteret kurve ofte forudgået økonomiske nedture.
Hvorfor den er vigtig for risikovurdering?
Signalværdi: Rentekurven er en af de mest fulgte makroindikatorer, fordi den både reflekterer centralbankpolitik (korte renter) og investorforventninger (lange renter).
Recession-indikator: Siden 1950’erne har en inversion i den amerikanske rentekurve gået forud for næsten alle recessioner (med få falske signaler).
Likviditetsindikator: En stejl kurve indikerer villighed til at låne langsigtet; en flad/inverteret kurve peger på stram kredit og usikkerhed.
Aktuel situation (august 2025)
2-årig rente: ca. 4,27 %
10-årig rente: ca. 3,89 %
Spænd (10Y – 2Y): –0,38 % → Inverteret
Det betyder, at investorerne kræver højere rente for kortsigtet lån end for langsigtet, hvilket ofte tolkes som en advarsel om kommende økonomisk afmatning. Når rentekurven er invers i USA vil det typisk føre til afmatning i verdens største økonomi og det vil typisk smitte af på økonomien i Europa og Danmark.
MACD – teknisk analyse
Teknisk indikatorer, der måler momentum i en akties (eller indeks’) kursbevægelse kan bruges til at identificere trendretning, styrke og potentielle vendepunkter.
“Den tekniske indikator MACD peger nu på et kortsigtet skift i markedet. MACD-linjen er netop krydset ned under signal-linjen – et klassisk salgsignal, der historisk ofte har været forløber for korrektioner. Når vi kombinerer dette med lav VIX, en inverteret rentekurve og stigende geopolitisk usikkerhed, bliver billedet tydeligt: Markedet kan være på vej mod en ny fase, hvor en sikker havn er mere attraktiv end nogensinde.”
MACD udvikling kan kendes på:
MACD-linjen = 12-dages EMA – 26-dages EMA
Signal-linjen = 9-dages EMA af MACD-linjen
Histogram = forskellen mellem MACD-linjen og signal-linjen
(EMA = Eksponentielt glidende gennemsnit, som vægter de nyeste priser højest)
Hvordan opstår et kortsigtet salgsignal?
Et klassisk bearish (sælg)-signal dannes, når:
MACD-linjen krydser ned gennem signal-linjen – især når det sker fra et højt niveau.
Histogrammet går fra positivt til negativt.
Krydset sker samtidig med, at kursen nærmer sig modstand eller viser svaghed i volumen.
Hvorfor det er vigtigt lige nu (august 2025)
(Tallene afhænger af det indeks/aktiv vi måler – fx S&P 500)
Den seneste MACD-aflæsning på S&P 500 viser, at MACD-linjen netop er begyndt at krydse ned under signal-linjen på dagschartet.
Historisk har sådanne kryds ofte været forløbere for kortsigtede korrektioner (fra dage til uger).
Hvis det kombineres med lav VIX og inverteret rentekurve, er det et tegn på, at markedet kan være på vej fra eufori til en “risk-off”-fase.
Her er grafen, der viser MACD-linjen, signal-linjen og histogrammet ud fra eksempelkursdata, så man tydeligt kan se, hvordan salgs- og købssignaler opstår ved kryds.
Margin risk indicator
Et mål for, hvor stor en del af investorers portefølje der er finansieret med lånte penge (marginlån).
Høje niveauer af marginlån = høj gearing, hvilket forstærker både op- og nedture.
Når marginlånsaktiviteten kombineres med lav kontantandel, får vi et billede af et marked, hvor de fleste midler allerede er investeret.
Kontantbeholdning som sentimentmåler
Kontantbeholdning hos fonde og private investorer bruges som en “contrarian indicator”:
Lav kontantandel = stor risikovillighed, ofte tæt på markeds-toppe.
Høj kontantandel = forsigtighed, ofte tæt på markeds-bunde.
Ifølge de seneste data (fx AAII Asset Allocation Survey eller BofA Global Fund Manager Survey) er kontantbeholdningen globalt set på det laveste niveau i 12 år.
Historisk set er perioder med så lav likviditet ofte blevet efterfulgt af korrektioner — ikke fordi lave kontanter forårsager fald, men fordi:
Der er få “friske” penge til at understøtte yderligere stigninger.
Hvis markedet vender, er mange tvunget til at sælge for at reducere risiko — især de gearede.
Hvorfor det betyder “all-in”?
Når investorer er fuldt investeret (og ofte belånt via margin), er der:
Lav stødpude til at absorbere tab.
Høj salgsrisiko ved selv små fald, fordi margin calls tvinger til likvidering.
Mindre mulighed for at “buy the dip”, da likviditet allerede er bundet.
Denne kombination kan skabe selvforstærkende salgskæder, hvor priser falder hurtigere end normalt.
Her er en illustrativ graf, der viser udviklingen i
Kontantandel hos fonde/investorer (venstre akse) og
Margin debt (højre akse)
over de sidste ~15 år, inkl. markeringer for “laveste kontantandel i ~12 år” og “nær rekordhøj margin debt”.
Konklusion: Hvorfor en sikker havn er fornuftig lige nu
Flere uafhængige risikosignaler peger i samme retning:
Overophedede markeder: RSI viser overkøbte niveauer, CAPE og Buffett-indikatoren signalerer historisk dyre aktier.
Skæv makrostruktur: Den amerikanske rentekurve er inverteret – et klassisk forvarsel om økonomisk afmatning eller recession.
Falsk tryghed: VIX ligger lavt, hvilket antyder, at markedet undervurderer mulige chok.
Kortsigtet svaghed: MACD er begyndt at pege ned, hvilket ofte udløser kortvarige korrektioner.
Likviditetspres: Kontantbeholdningen blandt investorer er på det laveste niveau i over et årti, samtidig med at margin debt er tæt på rekord – investorer er “all-in”, og selv små fald kan udløse tvungne salg.
Alt sammen betyder:
Risikoen for hurtige kursfald er større end normalt, og markedsfølsomheden over for negative nyheder er høj.
En sikker havn – f.eks. kortløbende højkreditobligationer, kontantlignende placeringer eller andre lavrisikoaktiver – kan:
Beskytte kapitalen mod pludselige tab.
Bevare handlefriheden til at købe kvalitet billigere ved fremtidige dips.
Sænke den samlede porteføljerisiko, uden at man nødvendigvis opgiver langsigtet afkast.
Vores seneste nyheder
november 11, 2025
Mød FairRENTE til DAF – InvestorDagen i Folketeatret, mandag d. 17/11-2025
Læs mere
juni 9, 2025
Større renteindtægter giver historisk gode bankregnskaber, men skal du ikke være med til festen,….?!
Læs mere
april 22, 2025
Er din husholding, pension eller virksomhed klar til nul eller negative indlånsrenter igen?
Læs mere
februar 10, 2025
Forventning om fortsat faldende renter i 2025, men ikke så meget som markedet
Læs mereFairRente er også omtalt i
Samarbejdspartnere
Nogle spørgsmål?
Kontakt os direkte eller udfyld kontakt formularen på vores kontakt side.
FairRENTE
Tordenskjold Invest ApS
CVR-nummer: 44288605
Lundbyesgade 5, 1771 København V.
Kontakt: 08:00 – 20:00
Vi glæder os til at høre fra dig.
Du er velkommen til at udfylde formularen, hvis du vil høre mere om FairRENTE.
Information
Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information (PRIIP-dokumentet), inden du træffer en endelig investeringsbeslutning.
Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere om juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.
Fairrente kl f er aktiveret på fundmarket.dk:
PRIIP- Fundmarket er producent af PRIIP for FairRENTE, og kan erhverves på fundmarket.dk
Fairrente kl n:
Handelsblanket
PRIIP- Fundmarket er producent af PRIIP for FairRENTE, og kan erhverves på fundmarket.dk
Finanstilsynet
Afdeling FairRENTE KL er godkendt af Finanstilsynet.
Danish Financial Supervisory Authourity. FT ID: FT-nr. 11200-029
FairRENTE
© 2024 · FAIR RENTE · CVR: 44288605
kontakt@fairrente.dk